智通财经APP获悉，结净证券发布研报称，供给的阛阓化出清老是需要通过价钱深度着落挤压来收尾的。近期锂盐价钱快速着落，该行以为是行业加快出清的必经阶段。跟着澳矿价钱的下压，蓄意压力将传导至最上游矿企。现在锂矿板块多家企业PB已跌至1.5倍以下，少数企业已跌至1倍隔壁，行业举座已在底部投资区间内。温煦天皆锂业、赣锋锂业、中矿资源、永兴材料。

事件：近期碳酸锂价钱快速着落。甘休5月8日，广期所碳酸锂主力合约2507收盘价64280元/吨，4月以来着落14%。现货价钱65250元/吨，4月以来价钱着落12%。

结净证券主要不雅点如下：

老本：部分澳矿25Q1老本权臣下降，激发澳矿价钱着落

近期澳矿连续闪现25Q1坐褥蓄意情况。Marion锂矿Q1FOB老本为708澳元/吨，较24年下半大哥本(1076澳元/吨)大幅下降。Wodgina锂矿Q1FOB老本为775澳元/吨，较24年下半大哥本(1013澳元/吨)大幅下降。在此影响下，澳矿价钱跌至743好意思元/吨，4月以来着落9%。该行以为其老本下降有一定的短期要素，主如果刻下开采矿坑的原矿入选品位更高所致，MIN也并未调降两座矿山25财年全年的老本开发。同时其他澳矿也未展现出同等的降本幅度，Greenbushes锂矿25Q1现款老本为341澳元/吨，环增5%;Pilbara旗下锂矿25Q1FOB老本为685澳元/吨，环增10%。该行以为锂矿老本左移不成遮蔽，但刻下矿价留给澳矿的生计空间也在松开。

库存：锂盐库存累库，卑劣库存累至高位

甘休4月30日，SMM统计中国碳酸锂库存达到9.6万吨，为21年以来最高水平。其中冶真金不怕火厂握有5.1万吨，卑劣握有4.5万吨，为21年以来最高水平。25年2月起，国内碳酸锂库存握续上行，也反映了现货阛阓供给仍较为宽松。

供给：老本倒挂，锂盐产量出现下降态势

由于锂盐价钱在4月后快速着落，锂盐冶真金不怕火企业已堕入老本倒挂现象。除外购锂辉石原料为例，刻下的坐褥现款老本高达7万元，已低于锂盐阛阓价钱。4月中国碳酸锂产量7.4万吨，环比下降7%;氢氧化锂产量2.5万吨，环比下降1%。该行以为跟着倒挂幅度的加深，锂盐企业的减产压力愈发严重。低锂价关于矿端的影响也在发酵，以老本相对偏高的非洲锂矿为例，25Q1中国从津巴布韦入口锂精矿20.9万吨，环比下降21%，较24年高位下降38%。4月之前澳矿价钱较为坚挺，25Q1澳洲锂矿产量为94.0万吨，环比下降9%。跟着Q2锂精矿价钱着落，锂矿企业的减产可能性进一步扩大。

需求：预期扰动，试验稳步增长

锂盐需求主要温煦能源电板和储能电板两大阛阓。据乘联会，25年1-4月中国新能源汽车批发销量为400万辆，同增42%;全年批发销量有望达到1570万辆，同增28%。储能电板方面，据集邦说合展望，中性预期下，2025年公共储能新增装机有望达216GWh，同比增长36%。该行以为卑劣前期在好意思国加关税的预期下，产业链累库一定进度向前置了需求，4月好意思国关税对产业链需求预期扰动也不可淡薄。但需要喜爱的是，25年锂盐卑劣能源和储能电板的末端增速还是可不雅，且跳跃锂盐供给端增速。该行以为锂盐行业的举座饱和在25年趋于收窄。

风险教唆：新能源汽车需求增长不足预期;锂电储能需求增长不足预期;锂矿资源配置加快。

【免责声明】本文仅代表作家本东谈主不雅点，与和讯网无关。和讯网站对文中表现、不雅点判断保握中立，不合所包含本体的准确性、可靠性或竣工性提供任何昭示或透露的保证。请读者仅作参考，并请自行承担一谈包袱。邮箱：news_center@staff.hexun.com